在經(jīng)歷了一系列不確定的因素之后,由于外部脆弱性上升和經(jīng)濟(jì)逆風(fēng),新興市場(chǎng)現(xiàn)在看起來(lái)更加穩(wěn)固。在強(qiáng)勁的2017年之后,經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)2018年將是另一個(gè)充滿希望的一年。大多數(shù)投資者認(rèn)識(shí)到新興市場(chǎng)的潛力,但卻很難找到合適的投資方法來(lái)參與這些具有吸引力的市場(chǎng)。
什么是正確的方法?
應(yīng)該強(qiáng)調(diào)了投資新興市場(chǎng)的四種方式,這取決于投資者的目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)偏好,但強(qiáng)調(diào)了復(fù)雜且結(jié)構(gòu)良好的投資過(guò)程的重要性。持續(xù)監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)潛力,并將分配轉(zhuǎn)移到提高回報(bào)配置或降低給定策略的風(fēng)險(xiǎn),這是至關(guān)重要的。
1、全天候的解決方案:在資產(chǎn)類(lèi)別中釋放潛力
在經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來(lái),投資新興市場(chǎng)的最有希望的方法是一個(gè)動(dòng)態(tài)的多資產(chǎn)類(lèi)別投資,跨越債務(wù)和股票市場(chǎng),收獲最有意思的機(jī)會(huì)。在被認(rèn)為低估的貨幣中,地方債券市場(chǎng)提供了非常有吸引力的通脹調(diào)整后的收益率。再加上通常以美元發(fā)行的外債,從而提供了一個(gè)可靠的基礎(chǔ),可以帶來(lái)有吸引力的回報(bào)。在經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間的盈利衰退后,隨著利潤(rùn)率的回升,股票市場(chǎng)又能抓住增長(zhǎng)潛力,提高盈利能力。
2、以收益為導(dǎo)向的投資者-公司債券
新興市場(chǎng)企業(yè)債券市場(chǎng)允許50多個(gè)國(guó)家實(shí)現(xiàn)廣泛的多元化,市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)超過(guò)了美國(guó)高收益市場(chǎng)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,這證明了自本世紀(jì)初以來(lái),許多新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的基本面改善和評(píng)級(jí)都有所提高。新興市場(chǎng)和發(fā)達(dá)市場(chǎng)的通脹調(diào)整后的利率差異接近于2017年末達(dá)到的歷史高點(diǎn),因此提供了一個(gè)有吸引力的投資機(jī)會(huì)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家仍對(duì)新興市場(chǎng)本幣債務(wù)保持著建設(shè)性的態(tài)度,因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)學(xué)家看來(lái),潛在的新興市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已被充分消化。
3、從股市中獲利
今年2月,經(jīng)濟(jì)學(xué)家抓住了最近股市回調(diào)帶來(lái)的機(jī)會(huì),改變了對(duì)新興市場(chǎng)股票的看法,認(rèn)為它“跑贏大盤(pán)”。由于利潤(rùn)率仍低于歷史平均水平,企業(yè)盈利能力正在改善,2016年的利潤(rùn)率已脫離低點(diǎn)。相對(duì)的市盈率(交易員用來(lái)衡量股票價(jià)值的一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo))仍然比歷史平均水平低15%,而且還有進(jìn)一步改善的空間。2018年的盈利狀況出現(xiàn)了積極的勢(shì)頭,這是過(guò)去六年來(lái)的首次,而且修訂的幅度更大,因?yàn)檫@一比率自2010年末以來(lái)首次轉(zhuǎn)為正值。
4、低估的新興市場(chǎng)貨幣提供了上行空間
盡管美國(guó)國(guó)債收益率上升,但對(duì)新興市場(chǎng)貨幣總體仍持樂(lè)觀態(tài)度,因?yàn)槲覀冾A(yù)計(jì),在持續(xù)的資金流入和有利的金融環(huán)境下,增長(zhǎng)將積聚動(dòng)力,包括減少外部脆弱性。新興市場(chǎng)貨幣仍受益于支撐的基本面估值和誘人的新興市場(chǎng)實(shí)際利率。新興市場(chǎng)央行可能會(huì)傾向于采取更為強(qiáng)硬的立場(chǎng),因?yàn)槲磥?lái)幾個(gè)季度的增長(zhǎng)勢(shì)頭將有所改善,從而使新興市場(chǎng)貨幣受益。
所有跡象似乎都指向新興市場(chǎng);宏觀背景是令人鼓舞的,大宗商品價(jià)格的穩(wěn)定顯然是有幫助的,企業(yè)投資正在回升,如果管理得當(dāng),我們看到了一個(gè)跨資產(chǎn)類(lèi)別的良好投資案例。
