盡管受經(jīng)濟(jì)下行壓力影響消費(fèi)金融行業(yè)整體增速放緩，但消費(fèi)者對(duì)于消費(fèi)信貸金融模式的接受程卻在不斷提高。1月11日，清華大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想與實(shí)踐研究院（ACCEPT）發(fā)布的《2019中國(guó)消費(fèi)信貸市場(chǎng)研究》（下稱，報(bào)告）顯示，2019年消費(fèi)金融行業(yè)進(jìn)入全面深化沉淀期，雖然消費(fèi)金融企業(yè)整體營(yíng)收和凈利增長(zhǎng)均有所放緩，但頭部持牌企業(yè)滿意度、減費(fèi)降利顯著提升，且融資渠道進(jìn)一步多元化。
然而不容忽視的是，我國(guó)消費(fèi)金融行業(yè)發(fā)展仍然面臨著諸多挑戰(zhàn)。首先是在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度緩慢下行的大背景下，如何實(shí)現(xiàn)行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展和消費(fèi)信貸服務(wù)的不斷升級(jí)；其次，如何讓更多居民享受到消費(fèi)金融惠普服務(wù)；如何實(shí)現(xiàn)消費(fèi)金融市場(chǎng)監(jiān)管制度進(jìn)一步透明、高效，以及如何加快實(shí)現(xiàn)消費(fèi)金融和金融科技的深度融合。
對(duì)于消費(fèi)金融行業(yè)未來(lái)發(fā)展方向，多位專家建議，對(duì)于消費(fèi)金融類信貸服務(wù)要按照貸款類型而非機(jī)構(gòu)類型監(jiān)管。除此之外，要進(jìn)一步鼓勵(lì)、支持持牌消費(fèi)金融公司通過(guò)ABS、金融債等渠道開(kāi)展融資，發(fā)展多層次資本市場(chǎng)；而最為重要的是，消費(fèi)信貸公司的整體利率應(yīng)在合規(guī)基礎(chǔ)上，允許其根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)成本設(shè)定合理貸款利率，讓更多居民享受到惠普金融服務(wù)。
消費(fèi)發(fā)展趨勢(shì)穩(wěn)中有降 行業(yè)進(jìn)入沉淀期
進(jìn)入2019年，我國(guó)居民消費(fèi)增速穩(wěn)中略降。2019年前三季度，我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額為296674億元，同比增長(zhǎng)8.2%，相對(duì)于2018年前三季度9.3%和全年9%的同比增速顯著下降。與過(guò)去三年的高速發(fā)展不同，我國(guó)消費(fèi)金融行業(yè)的整體增速有所降低，行業(yè)頭牌企業(yè)的業(yè)務(wù)擴(kuò)張速度也都有所放緩，中國(guó)的消費(fèi)金融市場(chǎng)進(jìn)入全面的深化沉淀期。
導(dǎo)致消費(fèi)增速下滑的原因有三個(gè)，首先，短期來(lái)看，汽車消費(fèi)成為消費(fèi)增速下滑的主要因素，2019年上半年汽車消費(fèi)增速相對(duì)于去年同期下降了1.5個(gè)百分點(diǎn)；第二，從中長(zhǎng)期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)增速和居民可支配收入增速的下降，降低了居民的消費(fèi)增速；第三，消費(fèi)信貸資金獲得減少，對(duì)消費(fèi)形成信貸約束。
在整體行業(yè)增長(zhǎng)速度放緩的整體情況下，不可否認(rèn)的一個(gè)基本事實(shí)是，中國(guó)消費(fèi)金融市場(chǎng)深度不斷提高，消費(fèi)者對(duì)于消費(fèi)信貸這一金融模式的接受程度不斷提高。數(shù)據(jù)顯示，2019年第一季度和第二季度消費(fèi)金融APP活躍用戶數(shù)均超過(guò)去年同期，二季度活躍人數(shù)達(dá)2353.7萬(wàn)，同比增長(zhǎng)8%左右。
清華大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想與實(shí)踐研究院（ACCEPT）歷時(shí)四年、涵蓋了全國(guó)30個(gè)省區(qū)110個(gè)城市的問(wèn)卷調(diào)查發(fā)現(xiàn)，我國(guó)居民對(duì)于消費(fèi)金融公司的接受程度和滿意程度不斷提高，愿意采用消費(fèi)金融服務(wù)的成年人每年增長(zhǎng)速度超過(guò)10%。“非常滿意”的受訪者從2016年的11.4%迅速上升到2019年的71.5%。而在行業(yè)頭部消費(fèi)金融公司中，對(duì)于捷信受訪者滿意程度均維持在90%以上。
在這種情況下，今年消費(fèi)金融行業(yè)整體受行政處罰的情況較少，整體行業(yè)規(guī)范發(fā)展成效顯著，行業(yè)合規(guī)性顯著提升。與此同時(shí)，頭部持牌消費(fèi)金融公司融資渠道進(jìn)一步多元化，發(fā)行ABS和金融債的占比提升。截至2019年11月末，持牌消費(fèi)金融公司中，捷信、招聯(lián)、馬上等9家公司獲得資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)資格。2019年以來(lái)，已有5家持牌消費(fèi)金融公司完成發(fā)行了9支ABS產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模約為185.44億元，已超過(guò)2018年全年持牌消費(fèi)金融公司ABS發(fā)行規(guī)模，同比增長(zhǎng)31.93%。
此外，由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的進(jìn)一步完善和監(jiān)管制度的有效執(zhí)行，消費(fèi)金融行業(yè)整體費(fèi)用水平有所下調(diào)。上述調(diào)查結(jié)果顯示，持牌消費(fèi)金融公司和非持牌消費(fèi)金融公司兩類公司的平均年利率均遠(yuǎn)低于利率紅線36%的水平。
分析認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前正處于從高速增長(zhǎng)向高質(zhì)量發(fā)展階段轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，消費(fèi)金融行業(yè)維持了四年的高速增長(zhǎng)受一定程度影響，相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩將成為我國(guó)消費(fèi)金融市場(chǎng)的“新常態(tài)”。目前，消費(fèi)金融公司的市場(chǎng)格局已經(jīng)初步形成，行業(yè)分化相對(duì)明顯，部分持牌消費(fèi)金融公司在降低利率費(fèi)用上成果顯著，頭部規(guī)模效應(yīng)更加凸顯。
捷信消費(fèi)金融有限公司董事長(zhǎng)翁德雷·弗里德里奇表示，目前消費(fèi)金融行業(yè)的發(fā)展速度有所放緩，消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)需要與小微企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)獲取資金，因此資金的供給應(yīng)得到進(jìn)一步提升，讓更加廉價(jià)、更可靠的資金幫助消費(fèi)金融企業(yè)降低產(chǎn)品價(jià)格。未來(lái)，大數(shù)據(jù)的使用可以降低金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，并讓征信體系的建設(shè)變得更完善。
消費(fèi)金融發(fā)展面臨多重挑戰(zhàn) 普惠仍需政策支持
隨著居民消費(fèi)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的占比不斷提升，中國(guó)消費(fèi)金融市場(chǎng)規(guī)模和信貸占比將逐漸接近國(guó)際主要消費(fèi)金融市場(chǎng)水平。根據(jù)國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室發(fā)布的報(bào)告，目前中國(guó)消費(fèi)金融獲得率偏低，至今仍有近40%成年人從未獲得過(guò)消費(fèi)金融服務(wù)，而發(fā)達(dá)國(guó)家的這一指標(biāo)不到10%。
導(dǎo)致這一問(wèn)題的主要原因是，征信制度尚不完善，銀行在發(fā)放貸款時(shí)要求相對(duì)嚴(yán)苛；另有部分原因在于中國(guó)居民大量的中小額信貸需求和銀行尤其是大中型銀行的放貸目標(biāo)并不匹配。消費(fèi)金融作為銀行信貸的有力補(bǔ)充，經(jīng)過(guò)近六年時(shí)間的發(fā)展，已經(jīng)逐步被廣大消費(fèi)者接受。
目前，消費(fèi)金融市場(chǎng)主體明確分為四類，分別是商業(yè)銀行的消費(fèi)金融服務(wù)分支、持牌消費(fèi)金融公司、互聯(lián)網(wǎng)公司旗下的消費(fèi)金融平臺(tái)、以及其他的規(guī)模較小的、非持牌消費(fèi)金融及小貸公司。對(duì)于持牌消費(fèi)金融公司來(lái)說(shuō)，發(fā)展的重點(diǎn)應(yīng)該是如何在保證風(fēng)控的情況下，降低消費(fèi)金融服務(wù)費(fèi)用，提供消費(fèi)金融服務(wù)的便捷度。
事實(shí)上，居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的深層次變化已深入改變消費(fèi)金融服務(wù)場(chǎng)景和業(yè)務(wù)內(nèi)容。2004年至2019年9月，我國(guó)短期住戶類消費(fèi)貸款增長(zhǎng)大跨步，從1253億元增加至9.53萬(wàn)億元，消費(fèi)貸款品類包括大量的非耐用品消費(fèi)貸款和服務(wù)性消費(fèi)貸款。目前，用戶取得消費(fèi)信貸后用于購(gòu)買家電最多，約占三成，家庭裝修、教育培訓(xùn)、旅游和非汽車類交通工具消費(fèi)貸增長(zhǎng)迅速。
然而不容忽視的是，未來(lái)幾年消費(fèi)金融行業(yè)發(fā)展仍然而臨多重挑戰(zhàn)。首先，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的放緩會(huì)帶來(lái)居民收入增速的下行，進(jìn)而影響到居民消費(fèi)增速。除此之外，還會(huì)導(dǎo)致大量居民對(duì)于未來(lái)預(yù)期收入的改變，進(jìn)而影響居民消費(fèi)的內(nèi)容結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)。那么，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度緩慢下行的大背景下，如何實(shí)現(xiàn)行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展和消費(fèi)信貸服務(wù)的不斷升級(jí)，提供更好的消費(fèi)信貸產(chǎn)品，也是行業(yè)面臨的一大挑戰(zhàn)。
其次，從技術(shù)層面來(lái)說(shuō)，如何加快實(shí)現(xiàn)消費(fèi)金融和金融科技的深度融合，也成為行業(yè)面臨的問(wèn)題。目前消費(fèi)金融主要用戶是龐大的中低收入群體、普通人群、無(wú)征信記錄人群，而這部分人群的大數(shù)據(jù)如何與科技金融相結(jié)合，決定了行業(yè)發(fā)展的高度。此外，從市場(chǎng)制度層面來(lái)說(shuō)，在金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放的大背景下，如何實(shí)現(xiàn)我國(guó)消費(fèi)金融市場(chǎng)監(jiān)管制度進(jìn)一步透明、高效。金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放措施對(duì)我國(guó)消費(fèi)金融行業(yè)帶來(lái)新的沖擊，需要在市場(chǎng)監(jiān)管上實(shí)現(xiàn)與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的充分接軌。
在眾多的挑戰(zhàn)中，如何為廣泛的客戶群體提供合適的服務(wù)實(shí)現(xiàn)普惠金融，成為焦點(diǎn)。事實(shí)上，在傳統(tǒng)的金融架構(gòu)下，由于其結(jié)構(gòu)和業(yè)態(tài)的一些影響，有很多的中小微企業(yè)和中低收入階層是難以得到金融服務(wù)，這對(duì)他們來(lái)說(shuō)并不公平、難以覆蓋得到。目前消費(fèi)金融服務(wù)對(duì)口的人群多為承擔(dān)利息在18%-24%和25%-35%的一般消費(fèi)者群體。
在清華大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想與實(shí)踐研究院資深教授王紅領(lǐng)看來(lái)，整個(gè)消費(fèi)金融領(lǐng)域存在很多的資源配置者，其中包括消費(fèi)金融公司、消費(fèi)者、政府監(jiān)管三股力量，政府監(jiān)管的主要目的是防止行業(yè)出現(xiàn)系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)。若沒(méi)有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，政府強(qiáng)制配置資源損失的是效率，因此建議政府在金融服務(wù)價(jià)格上的監(jiān)管進(jìn)一步放寬，讓普惠金融真正覆蓋更多的群體。
有關(guān)專家表示，不同的貸款利率對(duì)應(yīng)的是不同收入、不同風(fēng)險(xiǎn)偏好乃至不同償債能力的消費(fèi)者，一味壓低貸款利率并不會(huì)起到幫助消費(fèi)者的作用，而是會(huì)逼迫消費(fèi)金融公司改變服務(wù)對(duì)象選擇風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低的貸款人，使得一部分收入相對(duì)較低或波動(dòng)較大的消費(fèi)者群體享受不到合適的金融服務(wù)，一味的強(qiáng)調(diào)“惠”只會(huì)違背了金融市場(chǎng)收益和風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)稱的基本規(guī)則，從而抑制市場(chǎng)發(fā)展。
整合重組提速 合規(guī)運(yùn)營(yíng)強(qiáng)化風(fēng)控成關(guān)鍵
隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的爆發(fā)式增長(zhǎng)，消費(fèi)金融市場(chǎng)呈現(xiàn)進(jìn)入門檻低、參與主體眾多，以互聯(lián)網(wǎng)+為工具不斷創(chuàng)新發(fā)展模式的消費(fèi)金融公司不斷推陳出新，然而根據(jù)奧緯咨詢公司的預(yù)測(cè)，未來(lái)四到五年內(nèi)，中國(guó)消費(fèi)金融市場(chǎng)的增長(zhǎng)速度將從2013-2018年的27.6%下降到18.7%。雖然增長(zhǎng)速度有所下降，但是我國(guó)消費(fèi)金融市場(chǎng)規(guī)模有望在2019-2023年間實(shí)現(xiàn)翻番。
除了眾多商業(yè)銀行以及持牌消費(fèi)金融公司，近年來(lái)百度、新浪、小米和平安等擁有互聯(lián)網(wǎng)基因的巨頭陸續(xù)入場(chǎng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。在經(jīng)歷了爆發(fā)式增長(zhǎng)后，消費(fèi)金融行業(yè)將隨著更多巨頭的進(jìn)入開(kāi)始步入整合和重組期，而一部分盈利表現(xiàn)差的非持牌機(jī)構(gòu)乃至持牌公司或?qū)⑼顺鍪袌?chǎng)。
不容忽視的是，處于改革規(guī)范的節(jié)點(diǎn)，中國(guó)消費(fèi)金融面臨參與主體復(fù)雜，質(zhì)量參差不齊的現(xiàn)狀。經(jīng)過(guò)近年來(lái)的專項(xiàng)整治，目前網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)數(shù)量已大幅減少。2019年網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)從5000家減少到1490家，國(guó)內(nèi)173家虛擬貨幣交易及代幣發(fā)行融資平臺(tái)已全部無(wú)風(fēng)險(xiǎn)退出。
在行業(yè)大調(diào)整期，持牌消費(fèi)金融公司在行業(yè)發(fā)展中的規(guī)模優(yōu)勢(shì)將不斷體現(xiàn)。根據(jù)清華大學(xué)CCWE普惠金融指標(biāo)體系和G20峰會(huì)發(fā)布的普惠金融指標(biāo)計(jì)算，普惠金融指標(biāo)RSR值（秩和比法Rank Sum Ratio）普+惠綜合排名前五名的消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)分別為捷信、中銀、興業(yè)、幸福、招聯(lián)。
報(bào)告顯示，近些年，上述持牌機(jī)構(gòu)通過(guò)大力分布網(wǎng)點(diǎn)、發(fā)展駐店式消費(fèi)貸款及開(kāi)發(fā)樣式多、線上線下全覆蓋、申請(qǐng)靈活的消費(fèi)金融產(chǎn)品。同時(shí)他們通過(guò)自身客戶沉淀資源和大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等先進(jìn)的技術(shù)，挖掘傳統(tǒng)金融不能涉及的中低端客戶市場(chǎng)，成為普惠金融發(fā)展的一支重要力量。
該報(bào)告建議，在消費(fèi)金融服務(wù)相關(guān)的監(jiān)管上，應(yīng)盡可能統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，早日實(shí)施《非存款類放貸組織條例》和《處置非法集資條例》，市場(chǎng)監(jiān)管的底限應(yīng)該是保護(hù)消費(fèi)金融服務(wù)使用者的合法權(quán)益，上限則是允許和鼓勵(lì)市場(chǎng)充分發(fā)揮支配消費(fèi)信貸資源的重要作用。
著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，對(duì)于服務(wù)相同的居民群體、提供相似信貸服務(wù)、存在較強(qiáng)業(yè)務(wù)交叉的互金、消金等領(lǐng)域，在監(jiān)管方式、利率上限等領(lǐng)域尚存比較明顯的制度差異，進(jìn)而誘發(fā)一定程度的監(jiān)管套利現(xiàn)象。為了化解這些問(wèn)題，應(yīng)讓市場(chǎng)的力量發(fā)揮配置金融資源的核心作用。
國(guó)際消費(fèi)金融領(lǐng)域?qū)＜襇el Carvill認(rèn)為，若要保護(hù)消費(fèi)者不陷入高利貸的陷阱，解決方案應(yīng)該是開(kāi)展金融教育來(lái)提升大眾金融素養(yǎng)，從而保護(hù)消費(fèi)者的權(quán)益，以及提高產(chǎn)品服務(wù)的透明度。利用公平的監(jiān)管環(huán)境、完善的征信機(jī)構(gòu)和資本市場(chǎng)流動(dòng)性等有效的市場(chǎng)機(jī)制降低成本，可為消費(fèi)者帶來(lái)更好的服務(wù)和產(chǎn)品。
有關(guān)未來(lái)消費(fèi)金融發(fā)展的政策諫言，專家認(rèn)為，第一，要對(duì)于消費(fèi)金融類信貸服務(wù)按照貸款類型而非機(jī)構(gòu)類型監(jiān)管。第二，要進(jìn)一步鼓勵(lì)、支持持牌消費(fèi)金融公司通過(guò)ABS、金融債等渠道開(kāi)展融資，發(fā)展多層次資本市場(chǎng)。第三，在消費(fèi)信貸公司的整體利率應(yīng)保住“36%以上為非法放貸”紅線基礎(chǔ)上，應(yīng)允許消費(fèi)金融公司根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)成本設(shè)定合理貸款利率。這需要消費(fèi)金融行業(yè)和政策制定者、監(jiān)管者乃至廣大消費(fèi)金融服務(wù)使用者的共同努力。
