從能量飲料龍頭到綜合性飲料標(biāo)桿，東鵬飲料（605499.SH）的成長路徑持續(xù)獲得資本市場(chǎng)認(rèn)可。近期，萬聯(lián)證券發(fā)布專項(xiàng)研報(bào)，明確給予公司“增持”評(píng)級(jí)，核心看好其“1+6”多品類戰(zhàn)略的落地成效、全國化渠道的深度滲透，以及貫穿全年的強(qiáng)勁增長韌性，這一判斷既貼合當(dāng)前飲料行業(yè)健康化、多元化的發(fā)展主線，也精準(zhǔn)把握了頭部企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)邏輯。2025年，東鵬飲料交出營收208.75億元、歸母凈利潤44.15億元的亮眼答卷，各項(xiàng)核心指標(biāo)均創(chuàng)歷史新高，用實(shí)打?qū)嵉臉I(yè)績(jī)印證了自身的成長潛力。
產(chǎn)品東鵬特飲
支撐東鵬飲料穩(wěn)健增長的核心底氣，源于其對(duì)核心單品的深耕與龍頭壁壘的持續(xù)加固。作為公司的增長壓艙石，東鵬特飲長期聚焦能量飲料賽道，憑借差異化產(chǎn)品矩陣、高質(zhì)價(jià)比優(yōu)勢(shì)，以及“累了困了喝東鵬特飲”的深刻場(chǎng)景心智，不斷擴(kuò)大市場(chǎng)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。在強(qiáng)化功能屬性的同時(shí)適配大眾控糖需求，2025年適時(shí)推出無糖型東鵬特飲，豐富產(chǎn)品矩陣，為核心單品的持續(xù)增長注入新動(dòng)能。2025年，東鵬特飲全年?duì)I收達(dá)155.99億元，成功躋身150億級(jí)超級(jí)大單品陣營，規(guī)模優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯。尼爾森IQ數(shù)據(jù)顯示，2025年東鵬特飲在中國能量飲料市場(chǎng)銷售量占比由2024年的47.9%提升至51.6%，全國市場(chǎng)銷售額份額占比從34.9%上升至38.3%，斬獲銷售量與銷售額雙料第一，正式登頂中國能量飲料市場(chǎng)。
在核心單品穩(wěn)固的基礎(chǔ)上，“1+6”多品類戰(zhàn)略的高效落地，成為東鵬飲料突破增長瓶頸、打開長期空間的關(guān)鍵，也是萬聯(lián)證券給予其“增持”評(píng)級(jí)的核心考量。2025年，該戰(zhàn)略成效超預(yù)期，非特飲產(chǎn)品營收占比從2024年的15.9%躍升至25.2%，標(biāo)志著公司成功完成從單一功能飲料企業(yè)向綜合性飲料企業(yè)的轉(zhuǎn)型。其中，電解質(zhì)飲料“東鵬補(bǔ)水啦”表現(xiàn)最為突出，全年?duì)I收達(dá)32.74億元，營收占比升至15.70%，不僅躋身30億級(jí)大單品行列，更以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)拿下中國電解質(zhì)飲料市場(chǎng)占有率首位，成為強(qiáng)勁的第二增長曲線。該產(chǎn)品精準(zhǔn)鎖定“汗點(diǎn)”核心場(chǎng)景，覆蓋運(yùn)動(dòng)、通勤等多元需求，通過多規(guī)格、無糖系列適配健康趨勢(shì)，依托頂級(jí)體育賽事快速建立認(rèn)知，實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長。
東鵬飲料產(chǎn)品家族
此外，多品類矩陣的全面開花，進(jìn)一步豐富了東鵬飲料的增長路徑。即飲咖啡“東鵬大咖”、果味茶“果之茶”營收均突破5億元，其中東鵬大咖在即飲咖啡賽道躋身前三；植物蛋白飲品“海島椰”春節(jié)期間銷量火爆，低糖“港氏奶茶”、無糖茶“焙好茶”等新品穩(wěn)步起量。這些新品的快速成長，得益于公司成熟的全國分銷網(wǎng)絡(luò)，無需額外投入大量渠道成本即可快速鋪貨，既提升了單一渠道產(chǎn)出效率，又實(shí)現(xiàn)了場(chǎng)景填充與價(jià)值延伸，為公司增長注入多元?jiǎng)恿Α?/p>
值得一提的是，戰(zhàn)略的順利落地與業(yè)績(jī)的持續(xù)高增，離不開全國化布局與全鏈路能力的堅(jiān)實(shí)支撐。2025年，東鵬飲料全國化布局完成關(guān)鍵突破，區(qū)域發(fā)展更趨均衡，傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)華南市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)力，北方市場(chǎng)迎來爆發(fā)，華北、華西區(qū)域收入同比分別增長67.86%、40.77%，非華南區(qū)域營收占比提升至70.20%，徹底打破區(qū)域依賴。渠道層面，公司已構(gòu)建起覆蓋全國的深度分銷網(wǎng)絡(luò)，擁有3400余家經(jīng)銷商、450余萬家有效終端，實(shí)現(xiàn)全國地級(jí)市100%全覆蓋，通過精細(xì)化運(yùn)營與“冰凍化”戰(zhàn)略，構(gòu)筑起難以復(fù)制的渠道壁壘。
供應(yīng)鏈與研發(fā)創(chuàng)新的持續(xù)投入，進(jìn)一步筑牢了長期增長底盤。公司在全國布局14個(gè)生產(chǎn)基地，10個(gè)已投產(chǎn)，遵循“就近生產(chǎn)、就近供應(yīng)”原則，優(yōu)化物流成本、提升供應(yīng)鏈穩(wěn)定性，為全國化擴(kuò)張?zhí)峁┍Ｕ稀Ｑ邪l(fā)端聚焦健康配方升級(jí)、功效驗(yàn)證等方向，聯(lián)合權(quán)威機(jī)構(gòu)開展研究，以技術(shù)創(chuàng)新賦能產(chǎn)品升級(jí)，契合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。期間費(fèi)用率控制得當(dāng)，經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化。
綜合來看，東鵬飲料憑借核心單品優(yōu)勢(shì)、多品類戰(zhàn)略兌現(xiàn)及全鏈路能力提升，成長邏輯清晰、韌性十足，這也是萬聯(lián)證券堅(jiān)定給予“增持”評(píng)級(jí)的核心原因，未來有望在飲料行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展浪潮中持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。
免責(zé)聲明：本文為本網(wǎng)站出于傳播商業(yè)信息之目的進(jìn)行轉(zhuǎn)載發(fā)布，不代表本網(wǎng)站的觀點(diǎn)及立場(chǎng)。本文所涉文、圖、音視頻等資料之一切權(quán)力和法律責(zé)任歸材料提供方所有和承擔(dān)。本網(wǎng)站對(duì)此咨詢文字、圖片等所有信息的真實(shí)性不作任何保證或承諾，亦不構(gòu)成任何購買、投資等建議，據(jù)此操作者風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
